听风辨势∣创新药行业：药明康德上调业绩指引 行业底部修复动能充足

2026-08-05 · 凌峰资本

昨日，药明康德发布公告全面上调2026年业绩指引，全年收入从513-530亿元上调至585-605亿元，持续经营收入增速从18%-22%大幅上调至35%-39%。同时，公司加速全球产能布局，资本开支从65-75亿元上调至75-85亿元，经调整自由现金流从105-115亿元上调至135-145亿元，收入、利润、现金流三线全面上调。 ◼ 出海BD持续超预期，全球

昨日，药明康德发布公告全面上调2026年业绩指引，全年收入从513-530亿元上调至585-605亿元，持续经营收入增速从18%-22%大幅上调至35%-39%。同时，公司加速全球产能布局，资本开支从65-75亿元上调至75-85亿元，经调整自由现金流从105-115亿元上调至135-145亿元，收入、利润、现金流三线全面上调。

◼ 出海BD持续超预期，全球化从交易迈向销售兑现

◼ 内需渗透率快速提升，行业盈利拐点已全面确认

2026年上半年，A股生物医药公司整体盈利能力显著提升，在韧性发展中交出亮眼的成绩单，创新驱动与国内外市场拓展成为业绩增长的核心动力。截至8月3日，104家A股生物医药公司披露了上半年业绩情况（含半年报、业绩预告等）。从预告净利润增幅下限来看，有67家公司预计净利润增长（包括扭亏、减亏）。2026年是检验创新药企盈利能力的关键窗口，具备核心产品放量、商业化体系成熟的企业正脱颖而出。

◼ 估值处历史底部，政策与资金面多重共振

从估值看，当前创新药板块PS分位数处于历史最低水平，部分管线优质的Biotech公司市值已接近账面现金。政策层面，生物医药被列为“新兴支柱产业”，2026年版基药目录首次纳入国产一类创新药，为商业化放量打通制度性通道。资金面上，非医药基金对创新药关注度显著提升，医药ETF持续净流入。产业资本用真金白银表达对低估值的认可。多重底部共振下，板块修复动能充足。

政策提振；业绩回暖、海外需求持续提升等。

1、政策风险：海外生物安全法案、出口管制升级等是最大外部变量。2、行业风险：全球创新药投融资呈周期波动。3、竞争风险：国内CXO价格战加剧、海外产能回流分流订单。4、技术风险：新兴技术路线迭代不及预期或被颠覆。5、运营风险：产能扩张过快致利用率下滑、资本开支压力高企等。

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